画家李曼殊怀才不遇，歌女杨玫瑰和叶露露却对他倾慕不已。玫瑰与曼殊开始来往，并渐生情愫。露露多番引诱曼殊，但是曼殊却不为所动。露露掌握了商人马田走私的证据，以此勒索马田，二人交恶。玫瑰被马田误伤，马田为赎罪答应玫瑰栽培曼殊，送他到意大利深造。露露勒索不遂，将证据交给警方，马田因此入狱。曼殊成名回国后，误会玫瑰与马田有染，打算与露露结婚。结婚当日，玫瑰前来找曼殊，却被二人侮辱一番。出狱后的马田亦混入婚礼，杀死露露报仇。后得马田说明一切，方知玫瑰情深义重，终能重归于好。该片故事类似西洋歌剧《 波希米亚人》，经唐涤生的借桥改写，变得鬼马异色，另是一番味道。全片渗入了欧西色彩，布景细致，服装讲究。多首插曲糅合粤曲小调与西洋音乐，旋律优美动听。