刘晶（周星驰 饰）荣膺世界自由搏击冠军，然而一千万奖金却被四位师父挥霍一空。牛皮（陈百祥 饰）对刘晶钦佩不已，一心想拜他为师，却因误会被当成同性恋，引发了一系列趣事。一天晚上，刘晶和牛皮在暗巷遭遇袭击，刘晶重伤之际，自称牛杂的蒙面人（萧芳芳 饰）现身救下二人。牛皮带刘晶回家，刘晶在迷糊中把牛皮的表妹婉君（张敏 饰）错认成女友霍敏（张敏 饰），婉君也对刘晶心生好感。实际上，牛皮的姑姑牛牡丹就是当晚的蒙面人，她身怀绝世武功，却为了牛皮的安全不愿传授。郑横刀（元华 饰）为报弟仇，找到躲在牛皮家的刘晶，还抓走了牛皮和婉君，逼迫刘晶到擂台上再战。此时刘晶右手已废，时间又紧迫，牛牡丹只好设法将失传已久的“电角神拳”传授给刘晶。最终在擂台上，刘晶凭借电拳之力把郑横刀打得一败涂地，成了乞丐，故事以大团圆结局。